基本面国产三级
截止2024年9月30日，上海龙创汽车联想股份有限公司(简称“龙创联想”)上市情状走漏为“中止”。深交所网站走漏，龙创联想2024年8月6日更新了文告稿，于今仍未上会。本次IPO龙创联想拟刊行不晋升2841万股，占刊行后总股本比例不低于25%，共募资48031.21万元，用于纯电智能汽车平台技俩、电子电气架构研发技俩、协同研发平台系统建造技俩、补充流动资金。由此忖度，龙创联想IPO刊行后估值不低于19.21亿元。
应收账款难掩9000万坏账
龙创联想中枢业务为汽车整车联想，专注于为国表里各大汽车主机厂提供从观念联想到车型居品落地量产的全进程研发处治有缠绵。2021年-2023年，公司竣事买卖收入分手为53779.64万元、76128.71万元和80943.79万元，归母净利润分手为3671万元、10984万元和9037万元。
需要指出的是，2020年-2023年，龙创联想实质核销的应收账款分手为406.78、3230.62万元、620.75万元、1551.87万元，往日四年累计核销应收账款5810万元。
上述如故核销的应收账款加上计提的坏账准备共计接近9045万元，按往日四年平均应收账款账面余额忖度，龙创联想的坏账率高达9%。
根据招股书，龙创联想截止2022年末和2023年末的银行进款分手约2.49亿元和2.66亿元；同时，龙创联想存在1亿元的银行短期告贷。
2019年年报中在建工程曾走漏过一项“无锡办公楼装修”技俩，余额只须121.56万元。有关词，到2021年4月份走漏的2020年年报中，龙创联想短暂增多了一项“华东研发总部基地”的工程，况兼标注期末余额为1514万元，并暗意上年年末余额为121.56万元。从数字看，该在建工程恰是2019年年报中的“无锡办公楼装修”技俩。
2020年半年报中，龙创联想走漏称，公司在建工程为1386.13万元，较上年末增多381.25万元，增长37.94%，主要为新增浙江艾萨克厂房装修参加184.56万元，天津龙创世纪(7.090，-0.01，-0.14%)新增厂房装修费73.54万元。此外，无锡办公楼装修新增约55万元。
可是，2020年末的在建工程情况则走漏，“华东研发总部基地”期初余额为121.56万元，期末余额为1514.32万元，差额1392.75万元。赫然，这里的“华东研发总部基地”指的便是上头的“无锡龙创公司新增厂房”。
两天后，2020年9月9日，无锡龙创坐窝布告与上海亚泰建造集团有限公司缔结《华东研发总部基地技俩施工总承包合同》，合同金额为1.23亿元，比此前的1.179亿元略有增多。
或存作弊嫌疑？
龙创联想在运营资金至极病笃的情况下参加1亿多元建造研发中心，足以证实这一项主见急迫性，可是，技俩2020年运动荡工，2023年底尚未迷漫请托使用，又似乎证实龙创联想并不是那么焦急。
招股书走漏，截止2023年末，龙创联想在建工程余额分手为7163.59万元、13572.00万元和9849.66万元。2023年末，公司在建工程账面价值较2022年末着落3722.33万元，主要系华东研发总部基地部单干程完满验收转固所致。
2023年底，研发总部技俩投资如故基本落幕，但龙创联想仅验收并转固了3722万元，占总投资(1.59亿元)的23%。从工程耗时以及拖延不转固看，龙创联想有愚弄在建工程进行利润鬈曲或作弊的要紧嫌疑。家喻户晓，通过在建工程将用度老本化，最初不错好意思化评释期内现款流和利润表，也不错将各式其它用度隐私在技俩开支中；其次通过法例工程进程，蔓延转固，减少折旧压力。
龙创联想在华东研发总部基地上就遴荐了将用度老本化的技能。新经济IPO刺眼到，“华东研发总部基地”在积年财报中不断变换边幅，一运转是“无锡办公室装修”，自后又酿成“无锡龙创公司新增厂房”，还有一个名字叫“华东造型基地”。这就让东谈主隐晦，龙创联想的“华东研发总部基地”技俩里到底装的是什么？
通过钞票欠债表作秀，配协作收和净利润作秀，是好多IPO公司财务作弊常见的常见技能。其中，应收账款、在建工程等技俩都是重灾地。
将龙创联想2021年-2023年期间的应收账款、存货以及在建工程+固定钞票盘活率进行统计，咱们不错发现，2021年以来，在建工程+固定钞票盘活率一都走低，但矛盾的是，龙创联想2021年-2023年的毛利率却一都走高，分手为30.89%、35%、39.6%。
木料加工场本领员成中枢本领东谈主员
从研发基本面看，龙创联想毫无必要建造这么一座投资高大的研发大楼。
从招股书看，龙创联想评释期内研发用度率分手为8.37%、6.35%和6.29%，低于同业业可比公司水平。
此外，根据回应函，龙创联想诚然堪称领有本领研发东谈主员1577东谈主，占职工总额81.16%，但并无专职研发东谈主员，况兼龙创联想自称，其研发责任以研发技俩小组的样式鼓舞，根据技俩研发需求抽取部分联想东谈主员参与技俩研发，公司存在研发东谈主员与业务东谈主员重迭的情形。简而言之，龙创联想的研发东谈主员并不是专职岗亭，业务东谈主员也不错随时参与研发责任。由此可见该公司的研发门槛并不高。
聂建华毕业于南昌大学机电一体化专科，大专学历，与汽车联想专科距离更远。值得刺眼的是，1995年-2000年，聂建华任景德镇市木料加工场本领员。2000年-2002年在长虹华意(6.900，0.11，1.62%)压缩机担任工艺员。聂建华两段责任资格都与汽车行业无关，那么，他又是奈何取得汽车联想行业34项专利的呢？
最大客户订单转给外包完成？
新经济IPO刺眼到，龙创联想评释期内多数使用外包神态完成客户订单，其中其最大客户、有“越南特斯拉”之称的VinFast汽车技俩也被两次倒手，从龙创联想手中再次外包给第三方联想公司。
2020年、2021年、2022年、2023年，龙创本领对外采购本领作事金额分手为2502.13万元、7893.91万元、13418.27万元、10，879.46万元，增长赶快。
有把柄走漏，致使将最大客户VinFast的汽车外包技俩转包给其他公司承担。
龙创联想第一大客户为VinFast，评释期内从VinFast获取的收入占比分手为13.49%、20.28%和34.15%。招股书走漏，VinFast技俩实质上是辽宁顶层联想特地背后实质法例东谈主张强拿到的技俩，后者与龙创联想确立协作公司顶创汽车共同运作VinFast技俩。顶创汽车将VinFastSCP项主见会诊作事交给张强的顶层联想公司隆重，将项主见联想作事交给龙创联想。
有关词，龙创联想拿到VinFast的联想技俩后，却取舍了再度分包出去，我方成了又名“转包商”。根据上海高等东谈主民法院判决书，上海蔚赫信息科技有限公司因为本领作事合同纠纷向龙创联想发告状讼。
案情缘故是2019年，龙创联想请托上海蔚赫为VinFast迷惑基于纯电动车和燃油车的电子电器架构平台，总合同金额2750万元。2020年7月，因龙创联想对上海蔚赫请托效能不悦，拒却支付尾款，两边发生诉争。不过，在法院判决后，2024年头，龙创联想进取海蔚赫支付了拖欠的尾款。
判决书走漏，2020年8月，龙创联想布告与蔚赫信息解除合作公约后，坐窝又与另一家公司签署了本领公约，条目对方为VinFast的车型技俩开展整车级的功能安全需求迷惑。这意味着，龙创联想为最大客户VinFast提供作事时严重依赖外包，而并非其招股书所说的“中枢业务不过包”。
车震视频颇为讪笑的是，龙创联想关于汽车厂商来说，本人便是一个本领外包商国产三级，但这个外包商在拿到一手或二手(如VinFast)订单后，回身再外包给有关方(前职工或前职工栽种的公司)或第三方联想公司，在这个过程中，龙创联想上演的扮装更像是一家转介商。淌若是这么的话，龙创联想上市的依据趣味趣味是什么？